النشرة الاخبارية
اشترك في قائمتنا البريدية للحصول على التحديثات الجديدة!
سجل بياناتك الان
شروحات المحاسبة المالية من الأساسيات حتى القوائم المالية: القيود اليومية ودفتر الأستاذ وميزان المراجعة والتسويات الجردية والأصول والالتزامات وحقوق الملكية، مع أمثلة رقمية وقيود جاهزة.
ابدأ من هنا: الأكثر قراءة في القسم
يُقرأ الآن في القسمموضوعات من الأرشيف فتحها الزوار مؤخرًا
وبالأسفل كل موضوعات القسم من الأحدث نشرًا
- بواسطة هيئة تحرير مجلة المحاسب العربي
- 22 فبراير 2025
الفرق بين الأسهم والسندات من منظور المستثمر
عندما يقرر المستثمر توجيه مدخراته إلى سوق المال، يكون أول سؤال يواجهه: هل أشتري أسهمًا أم سندات؟ الإجابة لا تتعلق بأيهما «أفضل» بشكل مطلق، بل بطبيعة كل أداة، وبما يحتاجه المستثمر من دخل ثابت أو نمو، وبقدرته على تحمل تقلب الأسعار. في هذا المقال نشرح الفرق بين الأداتين من زاوية المستثمر، مع مثال رقمي يوضح كيف يتصرف كل منهما في سنة جيدة وسنة سيئة. السهم: حصة ملكية في الشركة السهم يمثل جزءًا من رأس مال الشركة. من يشتري السهم يصبح شريكًا بقدر حصته، فيشارك في الأرباح عندما توزعها الشركة، ويتحمل الخسارة عندما تنخفض قيمتها. عائد السهم يأتي من مصدرين: توزيعات الأرباح (Dividends): وهي غير مضمونة، وتقررها الجمعية العامة بحسب أرباح الشركة وسياستها. الأرباح الرأسمالية: الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء إذا ارتفع السعر السوقي. كما يمنح السهم العادي عادة حق التصويت في الجمعية العامة. وللتفاصيل حول أنواع الأسهم راجع الأسهم كأوراق مالية والأسهم الممتازة وما يميزها عن العادية. السند: دين على الجهة المصدرة السند ورقة مالية تثبت أن حامله أقرض الجهة المصدرة (شركة أو حكومة) مبلغًا محددًا، مقابل فائدة دورية (الكوبون) واسترداد القيمة الاسمية في تاريخ الاستحقاق. حامل السند دائن وليس شريكًا؛ فلا يصوت في الجمعية العامة، ولا يزيد عائده إذا تضاعفت أرباح الشركة، لكنه في المقابل يحصل على الفائدة المتفق عليها سواء ربحت الشركة أو خسرت، ما دامت قادرة على السداد. مقارنة سريعة بين الأداتين البندالأسهمالسندات طبيعة العلاقةملكية (شريك)مديونية (دائن) العائدمتغير وغير مضمونفائدة محددة مسبقًا مدة الاستثمارغير محددة ما دامت الشركة قائمةلها تاريخ استحقاق المخاطرةأعلى، وتقلب الأسعار أكبرأقل عادة، مع مخاطر الفائدة والائتمان أولوية السداد عند التصفيةبعد سداد جميع الدائنينقبل المساهمين حق التصويتنعم للسهم العاديلا إمكانية النموغير محدودة نظريًامحدودة بالكوبون والقيمة الاسمية مثال رقمي: 100,000 جنيه في كل أداة مستثمر لديه خياران لمبلغ 100,000 جنيه: الأسهم: شراء 2,000 سهم بسعر 50 جنيهًا للسهم. السندات: شراء 100 سند قيمة كل منها الاسمية 1,000 جنيه، بكوبون سنوي 6%. السنة الجيدة وزعت الشركة 2 جنيه للسهم، وارتفع السعر إلى 55 جنيهًا: التوزيعات = 2,000 × 2 = 4,000 جنيه. الربح الرأسمالي = 2,000 × (55 − 50) = 10,000 جنيه. إجمالي العائد = 14,000 جنيه، أي 14% من المبلغ المستثمر. أما السندات فعائدها = 100 × 1,000 × 6% = 6,000 جنيه، أي 6% فقط. السنة السيئة لم توزع الشركة أرباحًا، وانخفض السعر إلى 42 جنيهًا: الخسارة الرأسمالية = 2,000 × (42 − 50) = −16,000 جنيه، أي −16%. بينما يحصل حامل السندات على الفائدة نفسها 6,000 جنيه، ما دامت الجهة المصدرة قادرة على السداد. الخلاصة أن الأسهم تمنح فرصة عائد أعلى مقابل تقلب أكبر، والسندات تمنح دخلًا أكثر استقرارًا مقابل سقف للعائد. مخاطر لا يجب تجاهلها في السندات السند ليس خاليًا من المخاطر. أهمها: مخاطر سعر الفائدة: إذا ارتفعت أسعار الفائدة في السوق إلى 8% مثلًا، يصبح سند الكوبون 6% أقل جاذبية، فينخفض سعره السوقي. من يحتفظ بالسند حتى الاستحقاق يسترد القيمة الاسمية، لكن من يضطر للبيع مبكرًا قد يخسر. التفاصيل في العلاقة بين أسعار الفائدة وعوائد السندات. مخاطر الائتمان: احتمال تعثر الجهة المصدرة عن سداد الفائدة أو الأصل، ولهذا تختلف عوائد السندات الحكومية عن سندات الشركات. مخاطر التضخم: الكوبون الثابت تتآكل قيمته الحقيقية إذا ارتفع التضخم عن العائد. كيف يختار المستثمر بينهما؟ الأفق الزمني: من يستثمر لسنوات طويلة يستطيع تحمل تقلب الأسهم، ومن يحتاج المال قريبًا يميل للسندات. الحاجة إلى دخل منتظم: المتقاعد مثلًا يفضل دخلًا ثابتًا من الكوبونات. تحمل المخاطرة: هل يستطيع المستثمر رؤية محفظته تنخفض 16% دون أن يبيع في ذعر؟ التنويع: كثير من المستثمرين يجمعون بين الأداتين لتقليل المخاطر، كما شرحنا في مبدأ تنويع المحفظة الاستثمارية. ومن منظور الشركة نفسها، الأسهم والسندات طريقتان مختلفتان للتمويل، لكل منهما أثر على هيكل رأس المال وتكلفته، كما في كيف تمول الشركات نفسها عبر أسواق رأس المال. الأسئلة الشائعة هل السندات مضمونة دائمًا؟ لا. الفائدة مستحقة قانونًا، لكن تحصيلها يعتمد على قدرة الجهة المصدرة على السداد، كما يتغير سعر السند في السوق مع أسعار الفائدة. من يحصل على أمواله أولًا عند إفلاس الشركة؟ الدائنون، ومنهم حملة السندات، قبل المساهمين. والمساهم العادي يأتي في آخر الترتيب بعد حملة الأسهم الممتازة. هل توجد بدائل متوافقة مع الشريعة للسندات؟ نعم، الصكوك التي تمثل حصصًا في أصول أو مشروعات، ويرتبط عائدها بأداء تلك الأصول بدل الفائدة الثابتة.
- بواسطة هيئة تحرير مجلة المحاسب العربي
- 21 فبراير 2025
اختيار قرارات الاستثمار
اختيار قرارات الاستثمار إن اختيار قرار الاستثمار في نوع معين من الاستثمارات يتم عن طريق اتخاذ قرارات تخصيص أصول محفظة الأوراق المالية بمعنى كيف يتم توزيع استثمارات محفظة الأوراق المالية على فئات الأصول المالية المختلفة من أسهم، سندات، أوراق أجنبية، وتوجد اعتبارات يجب أخذها في الاعتبار عند اختيار قرار الاستثمار وهي كما يلي: · ما يتضمنه قرار الاستثمار ( قرار شراء أوراق مالية ) من النوع المستقر من الأوراق أو النوع الذي يتسم بالأمان والتي يمكن تحويلها إلى نقدية في فترة قصيرة ودون خسائر تذكر أي أنها منخفضة المخاطر عند التحويل إلى نقدية. · نسب الاستثمار في الأوراق المالية داخل كل قطاع أو بمعنى كيفية توزيع الأموال المستثمرة في المحفظة. · مستوى المخاطرة المقبول ويتوقف على الفلسفة والسياسة التي تتبناها إدارة المحفظة، والتي لا تخرج عن سياسة متحفظة أو هجومية أو معتدلة. · الاعتبارات الضريبية وتأثيرها على اختيار قرار الاستثمار وبالتالي تحديد التشكيلة المكونة لمحفظة الأوراق المالية، حيث يتم الأخذ في الاعتبار معدلات الضرائب على التوزيعات والأرباح الرأسمالية ومدى تحقيق وفورات ضريبية. · مستوى التنويع، ونوعه ودرجته وهل هو قائم على دراسة علمية أو تنويع عشوائي وذلك كما سبق الإشارة إليه. · متطلبات الربحية والسيولة، حيث أن الآلية التي تحكم قرار الاستثمار هو مدى الموائمة بين مستويات الربحية ودرجة السيولة المطلوبة. لالتزام بقاعدة الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر عالي. مقالات ذات صلة:الاستثمار في الصناديق الاستثمارية المتخصصةالرأي الفقهي في الأوراق الماليةالقبولات المصرفية Banker's Acceptances
- بواسطة أحمد عباس
- 22 فبراير 2025
الاستثمار المالي
بقلم: المدير المالي أحمد عباس أصبح الاستثمار المالي جزءًا من حياة الأفراد والشركات والدول على حد سواء. الموظف الذي يشتري وثيقة صندوق استثمار، والشركة التي تستثمر فائض سيولتها في أذون الخزانة، والدولة التي تطرح سندات لتمويل مشروعاتها، كلهم أطراف في المنظومة نفسها. في هذا المقال نوضح الاستثمار المالي في أبسط صورة: ما هو، وما أدواته، وكيف يقاس عائده ومخاطره، وكيف يسجله المحاسب. ما هو الاستثمار المالي؟ الاستثمار المالي هو امتلاك أصل مالي يمنح صاحبه حقًا في المطالبة بأصل حقيقي أو بتدفقات نقدية مستقبلية، بهدف تحقيق عائد. فالسهم حق ملكية في شركة تملك مصانع ومبان، والسند حق دين على جهة مصدرة تلتزم بسداده مع فوائده. ويرتبط الاستثمار المالي ارتباطًا وثيقًا بسوق الأوراق المالية، التي تجمع بين الجهات التي تحتاج إلى تمويل والمدخرين الذين يملكون فوائض مالية. وقد نما هذا النوع من الاستثمار مع ظهور المشروعات العملاقة التي تحتاج إلى أموال ضخمة، وصعوبة تمويلها بالاقتراض وحده أو ارتفاع تكلفته، فاتجهت الشركات إلى الاكتتاب العام وطرح أوراق مالية متنوعة في عوائدها وتواريخ استحقاقها. الاستثمار المالي والاستثمار الحقيقي وجه المقارنةالاستثمار الماليالاستثمار الحقيقي ما الذي تملكه؟ورقة مالية: سهم، سند، وثيقة صندوقأصل ملموس: أرض، مصنع، عقار، معدات السيولةعالية غالبًا، يمكن البيع في السوق بسرعةمنخفضة، البيع يستغرق وقتًا الحد الأدنى للمبلغصغير نسبيًاكبير غالبًا تكاليف المعاملةمنخفضةمرتفعة: تسجيل، سمسرة، صيانة الإدارةلا يحتاج إدارة تشغيليةيحتاج إدارة ومتابعة مستمرة ويشرح مقال الاستثمار الحقيقي الجانب الآخر بالتفصيل. أهم أدوات الاستثمار المالي الأسهم صكوك ملكية في شركة، تمنح صاحبها نصيبًا في الأرباح الموزعة، وحق التصويت، ويستفيد من ارتفاع سعرها. وتفاصيل حقوق المساهم في الأسهم العادية. السندات أدوات دين تلتزم الجهة المصدرة بسداد قيمتها في تاريخ الاستحقاق مع فائدة دورية. وأسعارها تتحرك عكس اتجاه أسعار الفائدة في السوق، كما يوضح مقال العلاقة بين أسعار الفائدة وعوائد السندات. أذون الخزانة أدوات دين حكومية قصيرة الأجل (غالبًا 3 أو 6 أو 9 أو 12 شهرًا)، تباع بخصم من قيمتها الاسمية، ويمثل الفرق عائد المستثمر. وتعد من أقل الأدوات مخاطرة في السوق المحلية. الصكوك البديل المتوافق مع أحكام الشريعة للسندات، تمثل حصصًا في ملكية أصول أو منافع أو مشروعات، ويرتبط عائدها بأداء تلك الأصول. صناديق الاستثمار تجمع أموال عدد كبير من المستثمرين وتديرها جهة متخصصة في محفظة منوعة. وهي مناسبة للمستثمر الذي لا يملك الوقت أو الخبرة لاختيار الأوراق بنفسه. مصادر العائد في الاستثمار المالي العائد الكلي من أي ورقة مالية له مصدران: العائد الجاري: التوزيعات النقدية على الأسهم أو الفوائد على السندات. العائد الرأسمالي: الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء. مثال: اشترى مستثمر 1,000 سهم بسعر 20 جنيهًا للسهم (20,000 جنيه)، وحصل خلال السنة على توزيعات 1.5 جنيه للسهم، ثم باع الأسهم بسعر 23 جنيهًا. العائد الجاري = 1,500 جنيه. العائد الرأسمالي = (23 - 20) × 1,000 = 3,000 جنيه. العائد الكلي = 4,500 جنيه، أي 22.5% من المبلغ المستثمر قبل العمولات والضرائب. المخاطر التي يجب أن تعرفها مخاطر السوق: هبوط الأسعار بسبب ظروف اقتصادية عامة. مخاطر سعر الفائدة: ارتفاع الفائدة يخفض أسعار السندات القائمة. مخاطر الائتمان: عجز الجهة المصدرة عن سداد الدين أو فوائده. مخاطر السيولة: صعوبة البيع بسعر عادل في السوق الضعيفة. مخاطر التضخم: أن يقل العائد الحقيقي عن معدل ارتفاع الأسعار. والتنويع هو الأداة الأساسية لتخفيف كثير من هذه المخاطر، كما في مبدأ تنويع المحفظة الاستثمارية. المعالجة المحاسبية للاستثمارات المالية عندما تستثمر شركة في أوراق مالية، يصنف المعيار الدولي IFRS 9 هذه الاستثمارات حسب نموذج أعمال الشركة وخصائص تدفقاتها النقدية إلى ثلاث فئات: التكلفة المستهلكة: لأدوات الدين التي تحتفظ بها الشركة لتحصيل الأصل والفائدة فقط، مثل سندات تنوي الاحتفاظ بها حتى الاستحقاق. القيمة العادلة من خلال الدخل الشامل الآخر: لأدوات دين يحتفظ بها للتحصيل والبيع معًا، أو لاستثمارات في أسهم تختار الشركة بشكل نهائي عرض تغيرات قيمتها في الدخل الشامل الآخر. القيمة العادلة من خلال الأرباح أو الخسائر: لباقي الاستثمارات، ومنها الأسهم المحتفظ بها للمتاجرة. مثال قيد: اشترت شركة أسهمًا للمتاجرة بمبلغ 100,000 جنيه، وفي نهاية السنة بلغت قيمتها العادلة 108,000 جنيه. البيانمديندائن من حـ/ استثمارات بالقيمة العادلة من خلال الأرباح أو الخسائر100,000 إلى حـ/ البنك100,000 من حـ/ استثمارات بالقيمة العادلة من خلال الأرباح أو الخسائر8,000 إلى حـ/ أرباح إعادة تقييم الاستثمارات (قائمة الدخل)8,000 وتفاصيل التصنيف والقياس والاضمحلال في شرح IFRS 9 الأدوات المالية. كيف تختار الأداة المناسبة لك؟ لا توجد أداة استثمار «أفضل» للجميع، بل أداة أنسب لهدف معين. ثلاثة أسئلة تحدد اختيارك: متى تحتاج المال؟ المال المطلوب خلال سنة مكانه أذون الخزانة أو صناديق السيولة، لا الأسهم. كم تتحمل من تذبذب؟ إذا كان هبوط استثمارك 20% في سنة سيجعلك تبيع في حالة ذعر، فقلل نسبة الأسهم. هل لديك الوقت والخبرة؟ إن لم يكن، فصناديق الاستثمار المنوعة أفضل من اختيار أسهم بعينها. الأسئلة الشائعة ما الفرق بين الاستثمار والمضاربة؟ الاستثمار قرار مبني على تحليل قيمة الأصل وعائده على مدى معقول، أما المضاربة فتعتمد على توقع تحركات سعرية قصيرة الأجل لتحقيق ربح سريع، ومخاطرها أعلى بكثير. هل أذون الخزانة مناسبة للأفراد؟ نعم في كثير من الدول، مباشرة عبر البنوك أو من خلال صناديق أدوات الدين وصناديق السيولة، وهي مناسبة للأموال التي تحتاجها خلال سنة. من أين أبدأ إذا كنت مستثمرًا مبتدئًا؟ ابدأ بصندوق طوارئ، ثم صندوق استثمار منوع بمبالغ شهرية صغيرة، وتعلم أساسيات قراءة القوائم المالية قبل شراء أسهم بعينها. ويفيد مقال الاستثمار المالي الآخر على المجلة كقراءة مكملة. هذا المقال تعليمي ولا يعد توصية بشراء أو بيع أي ورقة مالية. مقالات ذات صلة:مصر تكشف عن خطة لاقتراض 2.524 تريليون جنيه مصري من السوق المحلية خلال الربع الثاني من السنة المالية 2025/2026السعودية تخفّض علاوات الرواتب للمواهب الأجنبية: تحوّل مفصلي في سياسات التوظيف ورؤية 2030نمو قطاع التكنولوجيا المالية في الخليج: الإمارات والبحرين تيسّر البيئة التنظيمية للابتكار المالي
